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　　蓝帆医疗近期接受投资者调研，公司管理层全面复盘过往发展历程，详解健康防护、心脑血管两大核心板块布局思路，站在2026年这一“十五五”发展战略开局的关键节点，回应市场关注的原材料供应、产能改造、资产整合等关键问题，传递出业务触底回升、高质量发展的明确信号。

　　回溯发展历程，蓝帆医疗在过去十年成功完成从转型到重构的关键跨越。“十三五”期间，公司以手套业务为核心支撑，坚定推进转型升级，奠定多元化发展基础；“十四五”时期，公司经历业务重构的洗礼，心脑血管业务受集采冲击，健康防护业务遭遇行业出清与贸易政策双重挑战，管理层持续发力、攻坚克难，为2026年“十五五”开局筑牢根基。如今，健康防护与心脑血管两大板块已双双迈入盈利阶段，形成“双轮驱动”的良性发展格局。

　　值得关注的是，2025年公司健康防护事业部引入泰国产业投资者，整合丁腈手套与热电资产，夯实了手套业务的发展根基。具体来看，泰国产业投资者向合资主体山东健康科技增资2亿美元，公司则利用该笔资金，收购了旗下两家丁腈手套生产基地及配套的宏达热电资产，成功实现丁腈手套业务与核心能源资产的一体化整合。此次交易成效显著，不仅彻底补齐能源短板，显著增强丁腈手套业务成本竞争力；还为上市公司带来资金流入，优化资产负债结构；同时，借此获得稀缺的热电联产新批文，在满足自用基础上，可通过对外供电供热贡献额外利润，培育新的盈利增长点。据悉，宏达热电作为所在工业园区唯一热源，除服务公司自身生产外，还承接周边民生及工业供能需求，未来业务增长空间广阔。

　　当前，受地缘政治风险影响，手套行业原材料价格剧烈波动，甚至部分供应商已经停止报价，这一市场现状也成为投资者关注的焦点。公司表示，当前市场处于“扫货”状态，头部厂商尚且需要积极笼络资源，小企业更难获取价格合适的原材料，生存压力凸显。而蓝帆医疗在原材料保障上具备两大独特优势：一方面，丁腈手套业务获得股东赋能，子公司山东健康科技的泰国产业投资方HKG拥有20多万吨丁腈胶乳产能，如在极端市场环境下可提供价格合理、供应稳定的资源支撑；另一方面，PVC手套业务依托产业链协同优势，公司实控人旗下的化工板块作为全国增塑剂和糊树脂龙头，可保障原材料稳定供应且具备运输成本优势。同时，公司坚持多渠道采购策略，通过战略采购提前锁定2026年上半年原辅料成本，有效规避单一来源风险，筑牢供应链壁垒。

　　伴随原材料价格上涨，市场对“手套产品提价是否会压制下游需求”的疑问也随之而来。对此，公司回应称，手套行业需求整体偏刚需，价格上涨对需求的压制作用有限，且公司联合万华化学研发的高端聚氨酯手套获得良好市场反馈及复购订单，印证了市场对手套产品价格的接受度。

　　业绩层面，2025年公司归母净利润亏损主要源于健康防护业务，受国际贸易政策变动、一次性补税、固定资产减值等因素拖累，但该板块第四季度毛利率已实现回正，主营业务盈利能力实质性恢复。随着“十五五”战略落地，叠加行业提价周期、产能整合红利释放及双轮驱动格局稳固，蓝帆医疗有望实现从2025年亏损到2026年明显盈利的转变，业绩弹性值得期待。

　　展望2026年，公司董事长刘文静在调研中详细阐述了手套业务的六大核心驱动力量，为“十五五”开局保驾护航。其一，全球手套行业已进入健康发展周期；其二，行业集中度持续提升，公司凭借领先地位充分享受行业红利；其三，受国际地缘政治局势影响，原油价格上涨带动丁腈胶乳、DOTP、PVC糊树脂等核心原材料价格攀升，行业进入提价周期，且历史经验显示，手套终端价格涨幅通常高于原材料涨幅，将有效带动板块增利；其四，公司在2025年对部分老旧资产合理计提减值，完成轻装上阵；其五，泰国产业投资者助力公司资产整合，提升整体运营效率；最后，公司创新能力持续提升，聚氨酯手套等高潜力产品逐步实现量产，进一步丰富产品矩阵。